央视财经50指数，人工投票决定成分股

今天我们来聊一下成份股由50多家投资机构参与评选的基本面指数——央视财经50指数（代码【399550】）！

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一、

编制轶事

央视财经50指数简称央视50，发布于2012年6月6日。

央视5seek680指数是A股少有的由权威财经媒体主导编制的指数，深交所旗下的国证指数中心参与该指数的维护工作。

在恒生指数的文章中提到过，当下全球各大主流指数要不编制于交易所官方，要不编制于投资机构，但其实投资机构的eva漫画性质还可以继续细分。

比如，恒生指数就由投资银行（恒生银行）进行编制，而日经古诗文默写225指数的编制者实际是一家新闻媒体——跨省地铁日本长尾词经济新闻社。

今天的主角央视50指数同样编制于国内一家权威新闻媒体——中国中央电视台财经频道。

除了编制单位和大部分A股指数不一样外，央视50指数还有着独特的成份股筛选逻辑。

在央视50指数编制过程中，央视财经频道将联合5家学术机构、2家行业协会、1家评级机构、50家投研机构（包括券商研究所、公募基金、私募基金等）和10位左右国内权威专家共同参与，以人工投票的方式决定指数成份股名单。

说到这里，很多投资者可能会认为以人工投票的方式决定指数成份股及权重的行为过于主观，但实际上央视50指数新城海上名园并未放弃客观的数据指标判断标准，只不过这些标准更多运用于指数样本空间的筛选。

央视50指数的样本空间筛选规则非常复杂、足够严谨，等下跟大家拆借具体的规则工业自动化。

投资者大可不必质疑央视50指数相关评选机构的权威性，因为其中每一家都是你能叫得上名字的重量级机构，比如中国上市公司协会、中国注册会计师协会、大公国际资信评估有限公司等。

PS，具有更强投研能力的机构投资者参与指数成份股评选，怎么看都不是坏事啊。

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二、规则概述

央视50指数以2010年6月30日为基日，基点为 2563.07点。

根据国证指数官网信息，央视50指数样本空间四十而立为截至当年4月30日已披露上一个会计年度年报的上市公司A股，并且要满足基础财务指标（具体指标内容国证指数官网未给出）。

有了样本空间后，还需要两步才能获得央视50指数成份股名单。

第一步，确立五大评价指标并从每个指标中分别筛选出排名最高的30家上市公司。

五大学术单位（五家高校）分别负责“创新、成长、回报、治理、责任”五个指标中的一个，并将样本空间上市公司按照自己负责的指标进行排名，选出自己负责的指标中排名最高的30家上市公司上报给央视50指数委员会。

若某家上市公司同时出现在两个或更多指标的前30名中，则以其排名最高的指标计算，如此操作独乐寺观音阁后剩余上市公司数不足30家的先行词指标则向下逐次纳入排名次高的上市公司，直到筛选出150家不重复的上市公司。

特别提示，不论是国证指数官网还是央视网均没有给出相关指标的具体计算公式，所以这里只能列出每个指标负责的学术机构（高校）名称及其大致筛选框架，排列如下：

1）创新指标，由北京大学负责，重点考察上市公司研发投入、研发产出及创新组织与管理度；

2）成长指标，由中央财经大学负责，重点考察上市公司营业收入、净利润、营业收入与投资回报比及净利润与投资回报比；

3）回报指标，由复旦大学负责，重点考察上市公司绝对分红、相对分红、净资产及市值回报；

4）治理指标，由南开大学负责，重点考察上市公司股东治理、董事会治理、经理层治理、监事会治理、信息披露体系及利益相关者体系；

5）责任指标，由中国人民大学负责，重点考察上市公司经济责任、环境责任、员工责任、消费者责任及社区责任。

第二步，两类权威机构通过两轮投票确定150家上市公司权重。

每家机构共持有50张选票，广告赚钱对应五大指标，每个指标10张选票。

央视50指数委员会汇总所comback有机构投票数据后，按照得票数从高到低依次确认入围每个指标的10家上市公司，并最终组合成50只央视50指数成份股。

特别提示，国证指数官网及央视网均未说明参与评选的机构投票权重是否等权，比如一类投票机构仅有约10家，但二类投票机构为50家，若投票权重完全相等的情况下，一类机构的投票总权重仅为二类机构的20%，选票价值大大降低。

最后，央视50指数委员会有权利不按照得票数排名确认最终入围的成份股电钢琴名单，一切以央视50指数定期调整公告为准。

参与投票的两类机构如下：

1）一类机构，主要为学术机构、一氧化氮的作用评级机构等，包括各大高校（从全国范围选取，可能包括也可能不包括制订央视50指数样本空间五大指标规则的五家高校）、中国注册会计师协会、中国中央电视台财经频道、中国上市公司协会、大公国际资信评估有限公司等；

2）二类机构，主要为投研机构，包括券商研究所、公q好友恢复募基金、私募基金等。

在指数安泰经济与管理学院点位计算时，央视50指数仅计算上市公司自由流通市值。

即限售股和持股超过5%的上市公司创建者、家族或公司高管人员，战略投资者，国有法人及以上三者的一致行动人持有的所有股份，不计算在内。

同时，央视50指数委员会对指数权重进行了特殊处理，“创新、成长、回报、治理、责任”五大指标各占20%总权重，而每个指标内部则根据各只证券的自由流通市值计算单只证券的权重，上限为当前指标总权重的30%（即20%*30%，实际就是央视50指数总权重的6%）。

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三、

行业分布

央视50指数更加偏价值风格、注重基本面，从哪个主要行业分布看，金融和消费占比最大。

数据来自国证指数官网

根据Ctmt是什么意思hoice阿娇电影数据显示，A股低估值证券大多集中在金融、地产板块，但由于央视50指数采用人工投票方式进行筛选，所以其百变发型行业分布并未向金融地产行业过度集中。

主要消费品、信息技术和医药卫生行业分摊了从金融地产行业溢出的指数权重，成为央视50指数的最大赢家。

数据来自国证指数官网（数据截止时间：2022.1.28）

非常令人惊喜的是，伊利股份暂时排到了央视50指数的第一权重股，而A股低估值证券的权重王者——中国平安暂排第五。

虽然央视50指数并未均衡成份股行业权重，但“创新、成长、回报、治理、责任”本就代表了各类不同行业优质上市公司的发展方向。

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四、

指数表现

虽然未能经历2007年的创出历史高点的A股牛市，但经历过2015年牛市的央视50指数表现依然非常亮眼——在经历过2016年牛市后的报复性下跌后，央视50指数仅用1年时间就收回全部失地，甚至一路走高并于2021年2月18日创下了自己的历史高点9979点。

相对2015年牛市峰值，上涨了近30%！（同花顺）

国证指数官网，2022.03.02

从同花顺交易软件显示的年K线图看，央视50指数2017年上涨45.43%，2018年下跌-25.9%，2019年上涨38.53%，2020年上涨22.11%，2021年上涨-8.61%，长期表现非常突出，近5年年化收益率达到了8.49%。

基本面投资本就具有“长牛”的优势，而央视50指数在这一优势基础上又进行了放大——毕竟参与指数成下奶食谱份股评选的各大基金公司并不只是单纯投个票，他们对于基本面的研究更加有权威性和深度。

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