金融市场学重点

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第一章 金融市场概论

一、金融市场的含义

1、金融市场是指以金融资产为交易工具，而形成的供求关系和交易机制的总和。

2、金融市场是货币资金融通的市场，在金融市场上交易的对象是同质的货币资金。

二、融资方式

金融市场上的资金融通方式一般分为两种，即直接融资和间接融资。

1.直接融资：

①货币资金需求者借助一定的金融工具直接向资金供应者融通资金的方式。

（主要形式：筹资者直接发行股票、债券、商业票据和企业间的预付和赊销）

②资金需求者通过委托金融机构代理向资金供给者发行证券，以获取资金的融资。

2.间接融资：

①货币资金的供应者和需求者通过金融中介实现资金融通的方式。

（主要形式：银行信贷）

②银行等金融机构以负债形式从资金供给者取得资金，以资产形式提供给资金需求者的融资。

三、金融市场的功能（5个）

1.货币资金融通功能：

是金融市场最基本、最主要的功能。金融市场创造和提供多种多样金融工具能满足各方的需求，从而能最大限度地融通资金，实现资金效益最大化。

2.优化资源配置功能：

社会资源有效配置的前提是货币资金的有效配置。只有借助金融市场的市场机制有效地配置货币资金，才能实现优化资源配置，使有限的资源得到合理的利用。

3.风险分散功能：

利用组合投资，可以分散投资于单一金融资产所面临的非系统风险。

4.经济调节功能：

金融市场是现代政府实施宏观经济政策的重要场所。

5.综合反映功能：

金融市场是社会经济运行的“晴雨表”，是灵敏反映社会经济的信息系统。因为金融指标比很多实物指标更公开、更灵敏、更有代表性、更有全局意义。

四、金融市场要素P5

▲交易主体（5个）+交易客体（1个）+组织方式（2）+中介机构（3）+监管机构（2）

1、交易主体 【5】

个人、企业、政府、金融机构、央行

2、交易客体

→金融工具

3、组织方式 【2】

指令驱动、报价驱动

4、中介机构 【3】

经纪人、投资银行、评级机构

5、监管机构 【2】

政府专门机构、自律机构

五、金融机构可能扮演的角色

1、债权人和债务人双重身份

以商业银行为代表的储蓄性金融机构是“银行主导型”金融即间接融资的主要中介机构，在间接融资中从事信用业务，具有债权人和债务人双重身份。

2、不是债务人也不是债权人

投资银行为代表的投资性金融机构是“市场主导型”金融即直接融资的主要中介机构。在直接融资中为交易双方提供专门的金融服务，既不是债务人也不是债权人。

六、金融市场的分类

（二）重点区分-场外和场内市场 【场-交易所】

1、场内市场

D：场内交易亦称“交易所交易”，指在证券交易所内进行的股票交易。

▲场内交易的股票，只限于上市股票

2、场外市场

D：场外交易是指在证券交易所外进行的股票交易。

四、金融工具的分类

（一）类别

1、短期、中长期与永久性金融工具

2、直接金融工具与间接金融工具

3、债权类金融工具与股权类金融工具

4、原生金融工具与衍生金融工具

（二）特点

期限性、流动性、风险性、收益性。

第二章 货币市场

一、货币市场概述

（一）劳动保障规章制度货币市场的定义

D：又称短期资金市场，是指一年期以内的短期广告学考研金融工具交易所形成的供求关系及运行机制的总和

（二）货币市场的特征 【5】

1、主要是无形市场 2、以批发交易为主 3、流动性强，风险较低

4、融资工具贴现发行 5、属于债务市场

（三）货币市场的基本要素（3个）

1、主体 【5】

商业银行、非银行金融机构、非金融企业、政府和政府机构、中央银行

2、客体 【6】

→货币市场的交易工具：

同业拆借、商业票据、银行承兑汇票、回购协议、大额可转让存单、国库券等

▲货币市场工具的特点：

货币性、灵活性、同质性

3、交易价格

货币市场交易价格——利率具有自己的特征

①多种利率并存，各交易工具均有自己的利率

②各种利率相关性高

③对经济运行态势和宏观政策变化较为敏感

（四）货币市场的功能

1、提供短期资金融通的渠道

2、货币市场是中央银行实行货币政策的平台

3、货币市场利率具有基准利率的性质

二、同业拆借市场

（一）同业拆借市场的定义

D：是指各类金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通形成的市场

▲目的：

在于调剂准备金头寸、票据清算差额和临时性或季节性资金余缺。

（二）市场的形成与特征

1、形成

（1）同业拆借市场产生的原因在于法定准备金制度的实施

1921年美国形成调剂联邦储备银行会员银行准备金头寸的联邦基金市场，为最早出现的同业拆借市场。

（2）中国同业拆借市场的产生

1986年5月，武汉市率先建立只有城市信用社参加的拆借市场。

1996年1月，全国统一的同业拆借市场在上海建立。

2、特点 【5】

（1）交易主体有限制

准入限制：交易主体必须为金融机构。工商企业、政府部门、居民等不能进入市场。

（2）融资期限较短

①多为隔夜、1天、2天或7天

②今天的拆借已成为各金融机构弥补短期资金不足和进行短期资金运用的市场、成为解决或平衡资金流动性与盈利性矛盾的市场。

（3）无形市场、交易手段先进

①电话、网络等现代通信手段进行交易；交易中心撮合成交；中央银行的存款账户自动划算

②交易手段先进、交易手续比较简便、成交速度快、市场交易成本低、效率较高

（4）交易金额较大

属于批发交易，单笔金额较大

（5）利率市场化程度高

①利率由供求双方议定 ②交易双发经过讨价还价，最后协议成交

③该利率是市场化程度最高的利率

（6）无需担保或抵押

（三）同业拆借市场的参与者

1、资金需求者

大多为商业银行，原因如下

①商业银行的资产、负债的规模大→存款准备金以及流动性资金较多

②银行资金实力强、信誉高→得到资金的融通

2、资金供应者

主要是地方中小商业银行、非银金融机构、境外代理银行及其在境内的分支机构

3、金融市场中介

①专门从事拆借市场中介业务的专业性中介结构

②非专业从事拆借市场中介业务的兼营机构（多为商业银行）

（四）重要利率

▲直接拆借利率由交易双方协商确定，间接拆借利率通过中介机构公开竞价产生。

1、国际市场代表性同业拆借利率

①美国联邦基金利率FFR ②伦敦同业拆借利率LIBOR

③新加坡同业拆借利率SIBOR ④香港同业拆借利率HIBOR

2、同业拆借利息的计算

I= P×i×(T/ D）

三、商业什么车保值票据市场

（一）市场的定义

以票据为媒介所产生的票据市场，也是货币市场的重要组成部分【汇票、本票、支票】

▲票据的优点：

①发行成本较低 ②具有灵活性 ③提高发行公司的声誉

（二）市场要素

1、发行者

包括金融公司、非金融公司和银行控股公司

2、投资者

①主要投资者为中央银行、大商业银行、非金融公司、保险公司、政府部门、基金组织和投资公司

②由于商业票据面值较大，个人投资者很少直接投资，可通过货币市场基金进行间接投资

3、市场中介机构

（1）投资银行

主要为规模大、没有能力直接销售的公司发行商业票据。

（2）中小经纪商

主要参与商业票据小规模销售或大规模销售中的分销。

▲商业票据面额较大、期限较短

（三）发行价格

1、影响因素

发行成本、发行人资信、发行担保情况等。

2、公式

发行价格=面额×( 1-年贴现率×期限/360 )

四、银行承兑汇票市场

（一）市场的定义

是以银行汇票为金融工具，通过汇票的发行、承兑、转让及贴现而实现资金融通的市场。

（二）市场的构成

1、一级市场 【发行市场】

（1）定义

又称发行市场，银行承兑汇票的产生过程由出票和承兑两个环节构成

▲承兑

①汇票付款人在票据上承诺负担支付票面金额义务的行为，是汇票特有的制度。

②承兑人是汇票的主债务人。

③多数国家的票据法要求既要注明“承兑”字样，又要签署付款人姓名。

2、二级市场 【流通市场】

（1）定义

D：承兑汇票被创设以后，就是一种可转让的金融工具，银行可以自己持有(投资），也可以在二级市场出售

（2）交易方式

①买卖

A.银行利用自己的渠道销售给投资者 B.利用市场交易商销售给投资者

②贴现

A、条件：

银行的信用好；必须提供在途货物或一笔信用证交易来证明汇票的可偿还性

③转贴现（包括回购）

D：办理贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据，再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为

④再贴现

D：商业银行和其他金融机构将其持有的未到期汇票，向中央银行所做的票据转让行为，是中央银行对商业银行及其他金融机构的一种融资方式，是中央银行的授信业务克尔黑洞，也是调控货币供给量的重要手段。

▲②-④在具体交易前，都要经过背书

五、回购协议市场 P80

（一）回购协议的定义

▲总体定义：

交易双方在进行证券买卖的同时，就未来某一时间进行同等数量、同种证券、方向相反的交易达成的协议，简称回购。实质是以证券作抵押的短期资金融通。

本质：是资金借贷和证券买卖的组合；是即期交易与远期交易的组合。

1.正回购协议： 【获得资金】

指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时，与买方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖证券资产的协议。

2.逆回购协议： 【买回证券】

指证券资产的买方在买入一定数量的证券资产的同时，与卖方签订的、在未来某一特定日期按照约定价格出售所买证券资产的协议。

（二）回购协议交易的类型 P81

1、按到期日的性质：

（1）约定日期回购 （2）无固定到期日回购

2、按协议的有效期内对证券处置权利：

（1）封闭式回购 （2）开放式回购 【拥有所有权和处置权】

封: 证券所有权、处置权不转移，由交易清算机构作质押冻结。正回购方向逆回购方还本付息后解冻。

开: 逆回购方在回购期限内拥有证券所有权和处置权，在到期日按约定价格将相等数量同种证券回售给正回购方即可。

3、交易场所的不同：

（1）场内回购 （2）场外回购

▲运行大致看一下

六、大额存单市场

（一）市场的定义

▲总体定义：大额定期存单（简称CDs）是金融机构发行的定期定额并可转让的存款凭证。

D：大额定期存款单市场就是以经营定期存款单为主的市场，简称CD 市场。

（二）类别

1、国内存单

2、欧洲美元存单

美国境外银行(外国银行和美国银行境外分支机构)发行的以美元(或其他货币)为面值的定期存单。

3、扬基存单（“美国佬”存单）

外国银行在美分支机构发行的以美元为面值的定期存单。

4、储蓄机构存单

大额定期存单创新品种

（三）我国的大额定期存单

1、同业存单

（1）定义D灵台方寸山：

同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。

（2）优势

①银行再添流动性管理工具

②迎合了银行天生的套息冲动

③巧遇监管127号文推动

七、短期政府债券市场

（一）定义

1、市场的定义

D：短期政府债券市场是发行和流通短期政府债券所形成的市场。

①广义上，不仅包括国家财政部门发行的债券，还包括地方政府及政府代理机构发行的债券

②狭义上，一般仅指国库券

2、短期政府债券：

D:中央政府为解决国库临时性资金不足的需要而发行的短期债券，是货币市场最重要的金融工具。

（二）短期政府债券的特征 【5】

1、信用高（金边债券、有利息货币） 【违约风险小】

2、面额小

3、税负轻(利息免税）

4、流动性强（可买卖、贴现、回购）

5、利率低

第三章 资本市场

一、资本市场

（一）市场的定义与特征

▲广义来看，股票市场、债券市场和银行长期信贷市场都属于资本市场的范围。

1、定义

资本市场是指期限在1年以上的金融资产为交易工具的中长期资金融通市场。是政府、企业、个人筹措资金的市场，包括长期借贷市场和长期证券市场。

2、特点 【4】

①融资期限长 ②流动性较弱 ③风险较大 ④收益较高

（二）资本市场的参与者

1、资金需求者

资金的短缺方，是指为了筹措资金而发行股票、债券等证券的政府及其机构、社会团体、金融机构和企业等。

2、资金供应者

资金的盈余方，是指金融工具的购买者，可分为机构投资者和个人投资者，包括储蓄银行、保险公司、信托投资公司等。

3、金融市场中介

证券市场中介，包括券商、律师事务所、证券投资咨询事务所等，通过为资金需求者与供给者牵线搭桥，达成融资交易，获得相应的融资交易；有时也获得自营交易，成为需or供者。

4、金融市场监管者

包括证券监管机构(国家监管机构)、行业自律性组织(证券交易所和各类证券业协会)和财经媒体(代表社会，独立性+专业性→获取公司信息+揭露违规行为+保护投资者利益)。

▲市场的分类

1、银行中长期信贷市场

2、证券市场 - 狭义资本市场：债券市场+股票市场

（三）资本市场的功能

1、长期资金的融通 2、定价功能 3、资本配置功能 4、宏观调控功能

二、债券市场

（一）定义、特征、分类、收益率的计算、定价

1、定义

（1）债券：

D：政府、企业、金融机构发行并向投资者承诺按一定利率、期限还本付息的债权债务凭证。

（2）债券市场

D：发行和买卖债券的市场，它是金融市场的重要组成部分。

2、债券的特征

①共有的期限性、流动性、风险性和收益性 ②筹资者可以灵活使用资金

③偿还方式多样 ④重要的宏观调控工具

3、功能

①融资功能 ②资金流动导向功能 ③防范金融风险功能（减少对银行贷款的依赖）

④宏观调控功能 ⑤为其他金融工具提供定价基准的功能（国债利率被视为无风险利率）

4、分类

（1）发行主体的不同：政府债券、公司债券和金融债券

（2）偿还期限的不同：短期债券、中期债券和长期债券

（3）信用方式的不同：信用债券、担保债券

（4）筹集资金方式的不同：公募债券、私募债券

（5）发行区域的不同：国内债券、国际债券

（6）利息的支付方式：附息债券、贴现债券、累进计息债券、浮动利率债券

一次还本付息债券零息债券

（7）债券内含选择权的不同：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、附认股权证的债券

（二）流通市场（知道机构、报价方式）

1、市场种类

①证券交易所 ②柜台市场 ③第三市场 ④第四市场

2、报价方式：

（1）全价交易与净价交易

①全价交易指债券交易的报价包含应计利息。 ②净价交易指债券交易的报价不包含应计利息。

▲净价交易按净价进行报价和成交，以成交价格加应计利息额之和作为结算价格。

（2）应计利息

①应计利息指本付息期起息日至成交日所包含的利息。

②应计利息额=面额×票面利率÷365（天）×已计息天数

年度天数按365天计算，闰年2月29日不计算利息。

已计息天数是指起息日至成交日实际日历天数。

三、股票市场

（一）市场的定义、特征、分类

1、定义

（1）股票

D：股份有限公司签发给股东以证明其股东身份和权益，并获得股息和红利的凭证

（2）股票市场

D：其是资本市场的重要组成部分，也称为权益市场。

2、特征 【6】--高风险与高收益

①所有权凭证 ②期限永久性 ③报酬剩余性

④清偿附属性 ⑤决策参与性 ⑥责任有限性

3、分类

☆普通股与优先股的区别

▲定义

①普通股：股东享有广泛的公司权益、股利不固定、盈余和剩余财产分配位于优先股之后的股票。

②优先股：股东权利受到限制，股利固定，盈余和剩余财产分配享有优先权的股票。

▲股票市场的概念及结构

①股票发行市场：通过发行新的股票筹集资本的市场。

②股票流通市场：已经发行的股票进行交易的市场。

③发行市场是流通市场的前提和基础北京首富，流通市场是发行市场得以更好发展的重要前提。

（二）股票发行市场

▲发行条件（不看）

1、发行制度-核准制(审核制)与注册制

（1）审批制 ( 核准制 )

D：“实质管理”，主管机关除了对资料的完整性、真实性作审查，还要求发行人满足一定的发行条件，才能批准发行

（2）注册制

D：“公开原则”，是指发行者在发行前，必须将依法公开的各种资料完整、准确的向主管机关呈报并申请注册。主管机关只对资料的完整性、真实性作审查。

（3）我国的不同交易所使用的制度：

主板： 核准制 科创板：注册制 创业板：注册制

2、发行方式（公募、私募）--在债券、股票、基金里面均有

（1）按照募集对象：公募、私募

（2）按照有无发行中介：直接发行、间接发行

（3）按照发行价格划分：溢价、平价、折价发行

（三）流通市场 【4个构成】

1、四个构成

①证券交易所 ②场外交易市场 ③第三市场 ④第四市场

▲证券交易所是最典型的二级市场

▲证券交易所

（1）定义

经证券监管部门批准设立，有组织地专门集中进行证券竞价交易的场所，是最典型的证券二级市场。

（2）特征 【5】

①中介机构 ②公开市场 ③委托经纪制 ④双向拍卖市场 ⑤组织严密

（3）功能 【4】

①降低交松下空气净化器易成本 ②促成公平交易 ③保持交易连续性 ④实施监管

（4）组织形式 【2】

①会员制证券交易所

A.定义：由会员自愿组成 自治自律 不以营利为目的的交易所

B.特点：非营利事业法人 两权（所有权与交易权）合一 无担保责任 集体决策制

②公司制证券交易所

A.定义：以股份有限公司形式设立、以营利为目的的交易所。

B.特点：两权分离 追求股东价值最大化 负有担保责任 资本多数决制

▲

北交所-公司制、上交初学者学化妆所、深交所为会员制

中国金融期货交易所-公司制

（四）股价及其影响因素 -了解

1、经济因素 2、政治因素 3、制度因素 4、心理因素 5、投机因素 6、其他因素

▲经济因素：

①宏观经济因素

经济增长、经济周期、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化、国际收支。

②微观经济因素

行业前景、经营状况、股利政策、资产净值、重组并购。

▲股票收益率（不看）

2、股价指数-最主要的指数

道琼斯股票价格平均指数-世界上最著名、影响最大的股票指数。

▲股票投资风险

我国资本市场发展-了解

▲重点掌握中国多层次股票市场体系图

第四章 外汇市场

一、外汇市场的定义、特征、交易方式

1、定义 【3】

（1）外汇市场

D：①外汇市场是金融市场的重要组成部分，在国际贸易、国际借贷、国际投资、国际汇兑和国际结算中充当国际金融活动的枢纽。

②专门进行外汇交易、调剂外汇供应的市场，是由现代通讯设施与通讯服务连接起来的无形的世界性网络系统。

（2）外汇 ☆

▲动态定义：

D：国际汇兑的简称，即通过外汇银行等金融机构将一种货币兑换成另一种货币，对国际间债权债务关系进行结算的行为。

▲静态定义：

狭义外汇：以外币表示的、用于国际结算的信用凭证或支付手段。

广义外汇：一切以外币表示的金融资产，包括可自由兑换的外币现钞。

（3）汇率 ☆

D：又称汇价、外汇牌价或外汇行市，是用一种货币单位表示的另一种货币的价格，是两种货币之间的比率。

2、外汇的特征

（1）外币性

外汇必须是以外币表示、可用来作为对外支付的金融资产；

（2）可偿性

外汇必须是在国外能得到清偿的债权；

（3）可兑换性

外汇必须能自由兑换成其他货币或其表示的支付手段。

二、外汇的标价

1、标价方式 【3】

（1）直接标价法

①以一定单位的外国货币为标准折算为多少单位的本国货币。

②除原英联邦国家货币（英镑、澳大利亚元、新西兰元等）采用间接报价法外，其它货币都采用直接报价法。

（2）间接标价法

以一定单位的本国货币为标准折算为多少单位的外国货币。

▲直接标价法与间接标价法的关系：互为倒数，两者相乘为1。

（3）美元标价法

又称纽约标价法，即以一定单位的美元为标准计算兑换多少其他货币的汇率表示方法。

▲国际商品市场无论是黄金市场还是石油市场，都采用美元标价法，即国际商品的结算都通过美元计价结算。

三、外汇市场概述

1、外汇市场的层次

（1）银行与客户之间的外汇市场，即外汇零售市场；

（2）银行间外汇市场，即外汇批发市场；

（3）银行与中央银行之间的外汇市场。

2、外汇市场的参与者

（1）商业银行

最重要的参与者。其交易主要包括两方面：

①充当外汇买卖中介，接受客户（主要是进出口商）的委托，办理进出口结汇业务

②出于轧平头寸避免汇率风险或投机获利的动机，直接以自有账户进行买卖。

（2）客户

包括个人、公司（从事国际贸易的进出口商、跨国公司等）、其他金融机构（银行、养老基金、社保基金等）三部分。

（3）外汇经纪人

（4）中央银行及外汇管理机构

（5）外汇投机者

3、外汇市场特点 【补充】 【4】

①24小时连续交易 ②宏观经济变量对外汇市场影响日趋显著

③政府对外汇市场联合干预日趋加强 ④金融创新层出不穷

四、外汇交易中重点

▲具体的外汇交易无需涉及

1、远期外汇交易

（1）定义

买卖双方（至少一方是银行）成交后，在未来某个约定日期（至少是成交后第三个营业日）按照约定的数量、汇率进行交割的外汇交易，也称期汇交易。

①远期交易的外汇称为远期外汇或期汇；使用的汇率称为远期汇率。

②远期交易期限通常为1、2、3、6、9、12个月。

（2）目的

①套期保值 ②投机获利

（3）标价方法

①直接标出远期汇率的实际价格 ②报出远期差价

▲远期差价也叫远期汇水、远期点数，即远期汇率与即期汇率的差价。

☆升水：远期汇率高于即期汇率的差额 贴水：远期汇率低于即期汇率的差额

（4）计算

①直接标价法 ☆

远期汇率=即期汇率+升水（=即期汇率-贴水）

②间接标价法 ☆

远期汇率=即期汇率-升水（=即期汇率+贴水）

③远期点数前小后大

远期汇率=即期汇率+远期点数

④远期点数前大后小

远期汇率=即期汇率﹣远期点数

2、掉期交易

（1）定义

同时进行两笔币种和金额相同，但方向相反、交割期限不同的外汇交易。

（2）特点

①买与卖同时进行 ②买与卖的货币种类相同，金额相等 ③买卖交割期限不同

（3）

3、套汇交易

（1）定义

D：利用同种货币在不同外汇市场或不同交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易。

（2）直接套汇

D：利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一市场低价买进，在另一市场以高价出售的外汇交易。

（3）间接套汇

D：利用三个及以上外汇市场之间出现的汇率差异，同时在这些市场贱买贵卖有关货币，从中赚取汇差的外汇交易，也叫三角套汇。

4、套利交易

D：利用美色不同货币市场利率差异，将资金由利率较低的市场转移到利率较高的市场以赚取利润的交易，也叫利息套利。

五、中国外汇市场发展历程 【简单了解】

驱魔师1、发展历程

①1979年至1994年：外汇调剂市场阶段

②1994年至2005年：实行结售汇制度

③2005年至2013年：市场化发展阶段

④2013年至今： 创新发展阶段

2、汇率制度改革

①1994年汇率并轨改革 ②2005年“7.21”汇改

③2010年汇改 ④2015年“8.11”汇改

第五章 黄金市场

一、黄金概述

1、黄金的属性：（关注金融属性）

▲商品+金融属性，以下为金融属性

①黄金是历史上最适宜的货币金属

黄金价值高且稳定；不易腐朽变质；可塑性强；柔软而不适宜作生产工具；为所有文明所接受。

②黄金非货币化并不意味失去货币职能

平衡收支时，黄金仍充当最后国际支付手段，是被国际接受的国际结算货币之一

③黄金是重要的国际储备资产

世界黄金储备前20位大都为西方发达国家，且占各自国家外汇储备的比重都较高

④黄金是热门的投资与保值工具

黄金是各国公认的唯一可以代替货币的商品，极易变现。

再者，黄金与其他传统金融资产反向运动。出现金融动荡时，黄金就成为规避金融风险、保值增值、改善财务状况的重要工具。

二、黄金市场概述

1、市场定义 【补充】

集中进行黄金（及其制品或其衍生品）交易的场所或网络。

2、黄金交易的性质 【补充】

①作为商品而买卖，即国际贸易性质；

②作为世界货币而买卖，用于国际支付结算，即国际金融性质。

3、市场类型：

重点：区分主导性、区域性市场

①主导性市场

交易范围和参与者涉及全球，规模大，价格水平和交易量对其他市场具有重要影响。

如伦敦市场、苏黎世市场、纽约市场、芝加哥市场和中国香港市场。

②区域性市场

交易只涉及某一地区或某一国家，对其他国际黄金市场影响不大。

如东京市场、法兰克福市场、巴黎市场、新加坡市场、迪拜市场等。

▲黄金市场的历史不看

三、黄金市场价格决定

（一）黄金成色及计量单位

▲熟金：生金经过冶炼、提纯后的黄金。

按照成色不同分为纯金、赤金与色金。

按照含其他金属不同分为清色金、混色金与k金。

1、黄金成色及表示方法

（1）用ｋ金表示黄金成色

每开（英文carat、德文karat的缩写，常写作ｋ）含金量为4.1666%。

24ｋ等于99.9984%（999‰）。

（2）用数字（含量百分比）表示成色

通常将黄金重量分成1000份，金件上标注9999即成色99.99％，标注586即成色58.6％。

（3）用文字表示黄金成色

①足金： 含金量不小于990‰。

②千足金： 含金量不小于999‰。

③直接标出实际含金量是多少。

（4）用分数表示黄金成色

如18/24，即成色为18ｋ（750‰）。22/24，即成色为22ｋ（916‰）。

2、黄金的计量单位 ▲盎司与克的换算

▲金衡盎司

① 1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.10348克

② 1常衡盎司=28.3495克

（二）黄金价格类型

1、三种价格类型

（1）生产价格

根据黄金生产成本计算的价格标准。

反映黄金内在价值，是确立各种黄金价格最基本的标准。

（2）市场价格

包括现货价格和期货价格。

（3）准官方价格

被中央银行用作与黄金有关的官方活动而采用的一种价格。

分为抵押价格和记账价格。

（三）黄金价格的确定（几个市场的了解就行）

1、伦敦黄金市场定价机制

每个交易日进行两次定盘；2015年2月20日，伦敦金银市场协会推出新的黄金定价机制。

采用电子竞价交易：11家报价行用美元、欧元及英镑三种货币每30秒进行一次报价。

客户可通过洲际交易所或其他平台进行实时竞价交易。

2、苏黎世黄金市场定价机制 【金币】

▲无金价定盘制度：

①每个交易日特定时间根据供需状况议定当日交易金价。

②全日金价在此基础上波动而无涨跌停板限制。

3、美国黄金市场定价机制 【期货】

公开喊价与电子交易两种模式混合使用

4、香港黄金市场定价机制

①香港黄金市场填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦市场开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场。

②全球化24小时不间断交易

③主要构成：金银业贸易场+伦敦金市场+黄金期货市场

（四）黄金市场价格影响因素 【3】

1、供给因素 【4】

①新金开采 ②再生金 ③央行售金及贷金 ④逆向投资（投资者抛售）

2、需求因素

①制造业需求 ②储备需求 ③保值和投资需求

3、其他因素 【7】 【了解】

①美元汇率(反比) ②通货膨胀(正比) ③利率(反比) ④石油价格(正比)

⑤货币政策(扩张→正比) ⑥股市行情(反比) ⑦国际政治局势等(动荡↑→正比)

四、黄金市场的交易

（一）交易品种（了解即可）

1、实物交易品种 【4】

①标金（条金） ②金币 ③黄金饰品 ④金奖牌

2、凭证交易品种 【6】

①黄金帐户 ②黄金凭证（纸黄金） ③黄金股票 ④黄金债券

⑤黄金ETFUU ⑥电子黄金

3、衍生交易品种 【5】

①黄金租赁 ②黄金远期销售 ③黄金期货 ④黄金期权 ⑤黄金互换

☆重点：黄金ETF

1、定义：

以黄金为投资对象，并在证券交易所上市的开放式基金。

2、运行原理 【3】

（1）大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所公开向投资者发行基金份额。

（2）商业银行分别担任基金托管行和实物保管行。 （3）投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

五、其他重点

1、我国黄金市场的国际地位 【6】

1、上海黄金交易所

（1）成立的意义

①丰富和完善了金融市场体系 ②形成了市场化黄金及衍生品定价机制

③拓宽了投资者投资产品和渠道 ④金融基础设施更为健全

（2）交易优势 【5】

①交易方式灵活

②交易效率高

T+0交易；开市时间长

③交易渠道广

网银、电脑客户端、电话银行、APP终端、 会员柜台等交易渠道。

④交易成本低

保证金交易；手续费低（万分之二）；无税费。

⑤交易功能全

现货和衍生品有效融合，满足投资者多元化需求。

3、上海金

（1）定义

上海金指以人民币计价的、在上海交割的、标准重量为1千克且成色不低于99.99%的金锭，通过上海金交所定价交易平台实现交易。

（2）交易

①上海金定价成员为12家内外银行，同时引进6家内外黄金产业链企业参与提供参考价。

▲目前，国际市场拥有黄金定价权的是伦敦和纽约两个交易所

国际黄金期货定价中心在纽约，现货定价中心在伦敦

第四章 保险市场

一、市场概述

1、定义

（1）保险市场

D：以保险单为交易对象的市场

▲广义：有形市场(以保险交易所为代表集中交易)+无形市场(由保险组织及代理机构分散进行交易)

狭义：有形市场

（2）保单

D：保险单亦称保险证券，简称保单，是保险人与被保险人订立保险合同的书面证明，主要载明双方当事人的权利、义务及责任。

2、交易特征 【4】 （补充）

①风险性 ②射幸性 ③条件性 ④非即时清结性

3、市场功能【4】 （补充）

①提高保险交易效率 ②增加保险有效供给

③确定合理交易价格 ④实现风险有效分散

二、保险公司与保险中介 【6】

1、保险蓝芙公司组织形式 【6】

①国有保险公司 ②保险股份有限公司 ③相互保险组织

④个人保险组织 ⑤保险合作社 ⑥行业自保组织

2、保险中介 【3】

（1）保险代理人

D：根据授权代理经营保险业务并收取代理费的人。业务包括接受投保、出立暂保单或保险单、代收保险费、代理查勘理赔等。

（2）保险经纪人

D：为投保人与保险人订立保险合同提供中介服务，并依法收取佣金的机构。

（3）保险公估人

D：依法设立，受保险潜水病公司或投保人委托办理保险标的的查勘、鉴定、估损以及赔款理算，并向委托人收取费用的公司。

三、保险市场影响供给和需求

1、需求

（1）定义

D：一定时期内，社会公众和组织对于各种保险商品有支付能力需要的总和

（2）影响因素 【7】

①风险因素 ②社会经济制度 ③经济发展水平 ④保险费率

⑤保险互补品与替代品价格 ⑥人口及文化传统 ⑦强制保险

2、供给

（1）定义

D：一定费率水平上，各种保险人愿意并且能够向社会提供保险商品的数量

包括供给数量+供给结构

（2）影响因素 【4】

①保险技术水平 ②保险市场竞争 ③保险价格与保险成本 ④政府政策

▲补充：我国保险市场发展现状

l 保险总资产规模持续增长

l 市场主体逐步多元化

l 保险收入快速增长

l 保险产品多样化

l 保险密度与保险深度提高

第七章 证券投资基金市场

一、市场的概述

1、定义

D：向社会公开发行、募集资金投资于多样化股票与债券组合，持有人按所持份额享有所有权与分配权的凭证。

2、市场的特点 【5】

①集合投资，规模经营 ②组合投资，分散风险 ③专家操作，服务专业；

④利益共享，风险共担； ⑤监管严格，信息透明。

3、分类 【8】

▲八类别特殊基金

对冲基金、专门基金、FOF、上市开放型基金、伞形基金、保本基金、交易所交易基金、分级基金

重点：对冲基金

（1）定义

D：采用对冲交易手段的基金，即利用衍生工具对所持资产进行套期保值以控制风险的基金。又称套利基金、套期保值基金或避险基金。

（2）对冲方法 【2】

①买入股票的同时买入该股票看跌期权。当股价下跌时，可将持有的股票以期权敲定价格卖出，从而使股票下跌的风险得到对冲。

②买入看涨行业优质股，同时卖空该行业劣质股。其结果是，若行业表现良好，优质股上涨的收益大于卖空劣质股产生的损失；若该行业股票不涨反跌，劣质股跌幅通常大于优质股，卖空劣质股获利高于买入优质股产生的损失。

（3）特征 【4】

①投资活动复杂性 ②投资效应高杠杆性

③募集方式私募性 ④操作隐蔽性和灵活性

二、证券投资基金的设立和募集

▲基金的设立（不看）

1、基金当事人的关系

三、证券投资基金运作与投资（看看）

▲我国的证券投资基金市场 -有所了解

第八章 风险投资市场

一、市场概述

1、定义

（1）风险投资

D：投资人将风险资本投向创业型未上市高新技术企业，并对被投资企业提供各种增值服务，培育企业快速成长，在企业进入相对成熟阶段后通过上市、兼并或其它股权转让方式退出，以实现资本增值目的。

2、特点 【6】 ☆

（1）中小高新技术初创企业为对象的投资

（2）权益性私募股权投资

（3）高风险和高收益投资

（4）高附加值黄河科技学院怎么样投资

（5）追求超额回报的财务性投资

（6）分段投资、组合投资同人本、联合投资

3、分类 【4】

（1）种子期风险投资

D：风险企业起步阶段，即技术酝酿与发展阶段。

（2）导入期风险投资

D：即创建阶段，是风险企业从技术创新到产品试销阶段。

（3）成长期风险投资

D：风险企业技术发展和生产扩大阶段，即开始正式生产的阶段。

（4）成熟期风险投资

D：风险企业技术基本成熟，产品进入大规模占领市场的阶段。

4、风投的功能（补充）： 【5】

（1）科技发展推动器

（2）经济增长点培育器

（3）资金放大器

（4）投资伦敦大学金史密斯学院风险调节器

（5）新企业孵化器

二、风险投资运作

（一）风投构成要素 【4】 ☆

1、风险投资主体

（1）政府：

提供资金目的不是单纯获利，而是引导资金对新兴高科技产业投资。

（2）机构投资者：

银行、养老基金、捐赠基金、保险公司和证券公司等。

（3）企业：

提供资金目的除获利外，还希望通过介入与自己经营相关的风险企业，获得和控制该行业最新技术。

（4）富有个人

2、风险投资运作者

▲风险投资运作者是风险投资的中心环节。

（1）风险投资公司

主要形式是风险投资基金。

（2）天使风险投资者

3、风险投资对象

高新技术企业及成长初期的新兴企业是风险投资需求者。

4、风险投资中介 【2】

（1）一般性中介

会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、信用评价机构。

（2）特殊中介

针对风险投资特殊性专门设立的各类中介机构。

Eg：标准认证机构、知识产权评估机构、专业融资担保机构、新企业孵化器、 专业顾问、营销公关及数据调查机构等。

（二）风投组织形式 【4】☆

1、公司制

2、合伙制

3、附属型风险投资机构

（1）金融机构附属风险投资组织

养老基金、投资银行、保险公司、商业银行、信托投资公司、财务公司等。

（2）大型企业集团附属风险投资组织

目的在于有效地利用企业资源，提高创新能力。同时为企业更好地了解科技前沿、调整发展战略提供帮助。

4、其他形式

（三）风险投资运作

▲主要看风险资本退出 【4】

1、公开上市

（1）时机选择

风险企业进入成熟期，业绩稳步增长，具备IPO条件。

（2）优点 【4】

风险投资获得高额回报的最佳退出方式；

苹果公司公开上市获得243倍收益（以VC入股价与上市首日收盘价计算）。

风险企业筹集广泛社会资金扩张经营规模；

分散风险企业风险。

（3）缺点 【4】

很多风险企业达不到IPO条件；

公开上市成本较高，耗时较长；

不利于大股东保持控股权；

VC禁售期内不能实现收益并延长退出时间。

2、兼并和收购

（1）时机选择

风险企业经营业绩逐步上升但达不到上市条件，VC又打算尽早退出。

（2）并购交易方式

风险投资既可通过产权市场将所持股份或企业整体打包出售，也可通过双方直接协商卖给第三方实现退出。

并购方可以是大公司（一般收购），也可为另一风险投资公司（第二期收购）。

（3）优点

相对简单，费用较低，退出变现速度加快。

（4）缺点

风险企业被并购后不易保持独立性；

并购价格大大低于上市价格，VC收益率远小于IPO。

3、股权回购

（1）时机选择

风险企业经营日趋稳定，高成长难以出现或上市无望，根据协议执行回购。

（2）股权回购方式

创业企业回购；

创业企业创业者或管理层回购。

（3）优点

交易管制少，操作简便，短期内可迅速退出；

企业将外部股权重新内部化，保持充分独立性。

（4）缺点

存在风险企业或创业家无力回购的违约风险。

4、清算

（1）时机选择

风险投资失败或风险企业前景黯淡。

（2）清算方式

解散（普通）清算

破产（特别）清算-资不抵债时

（3）优点

减少损失

（4）缺点

损失惨重

受法规限制可能延误退出时机

三、我国的风投市场-看看

第九章 金融衍生工具市场

一．市场概述

1、定义：

（1）金融衍生工具：

D：给予交易对手的一方，在未来某一时间对某种基础金融工具拥有一定权利和相应义务的合约。其价值取决于相关基础金融工具的价格及其变化

2、金融衍生工具与基础工具间的关系

3、金融衍生工具的特征 【6】

（1）对基础工具未来结果进行交易； （2）杠杆比例高； （3）交易成本低；

（4）定价复杂； （5）风险大； （6）全球化程度高

4、类别：

（1）按市场分类 【2】

场内衍生工具 场外衍生工具

（2）按基础工具分类 【5】

汇率衍生工具 利率衍生工具 指数衍生工具

股票衍生工具 信用衍生工具

（3）按交易对象分类 【5】

远期合约 期货合约 期权合约 互换合约 其他衍生工具

5、衍生工具迅速发展的原因 【4】

（1）金融市场风险加剧 （2）金融行业竞争激励

（3）科技进步推动 （4）金融理论发展

二、远期合约

1、定义：

即金融远期合约，是交易双方按约定价格和数量买卖在未来某一确定时间交付某种金融资产的合约。

▲相关定义

合约约定交易的资产称为基础资产；合约约定价格称为交割价格；

合约约定交付金融资产时间称为交割日；

以约定价格购买基础资产的一方称为多方；

以约定价格出售基础资产的一方称为空方；

合约到期双方必须进行交割

2、远期市场的特点 【5】

①场外市场 ②合约内容个性化； ③流动性低 ④实物交割 ⑤信用风险高

3、种类 【4】

（1）远期利率协议

▲定义：

交易双方约定在未来某一时点交换某一特定时期内一定本金基础上的协议利率与参照利率利息的协议（简称 FRA）。

▲类别【4】

①远期利率协议定义 ②远期利率协议相关概念

③远期利率协议结算金注册物业管理师 ④远期利率协议案例

（2）远期外汇合约

▲定义：

双方约定将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约

▲类别【2】

①直接远期外汇合约 ② 远期外汇综合协议

（3）远期股票合约

▲定义：

将来某一特定日期按照特定价格交付一定数量单只股票或一篮子股票的协议

三、金融期货市场

（一）基本概述

1、金融期货定义

（1）广义期货与狭义期货

①通过远期合同交易方式进行交收的货物。

②通过交易所买卖的基础资产标准化合约（狭义期货）。

（2）金融期货定义

交易双方通过交易所订立的、将来某时间按照一定条件（价格、数量、交割方式和地点等）买卖某种金融资产的标准化合约。

2、金融期货与远期交易比较 ☆ 【6】

①交易场所不同 ②标准化程度不同 ③违约风险不同

④价格形成机制和波幅不同 ⑤交易者目的不同 ⑥履约方式不同

3、交易制度及程序

（1）交易对象

▲期货合约D：

交易所统一拟定的标准化的、交易双方将来某时间按约定条件交收指定商品的契约

（2）交易制度 【3】

①保证金和逐日盯市制度 ②价格涨跌停板制度 ③限仓和大户报告制度

▲交易程序

交易前准备(开户等等) →委托→竞价并成交→结算→对冲或交割

（二）基本分类

1、外汇期货

（1）定义

交易双方约定未来某时间以约定价格和数量买卖某种货币的标准化合约

（2）产生

因美元一再贬值导致布雷顿森林体系崩溃，以美元为中心的固定汇率制为浮动汇率制所替代，各种货币之间汇率波动频繁且剧烈

2、利率期货

（1）定义

以附有利率的各种证券（主要是债券）作为标的物的期货交易。

（2）利率期货的产生

20世纪70年代以后，随着布雷顿森林体系崩溃、石油危机冲击和通胀的严重，各国纷纷放松或取消利率管制，实行利率自由化，利率波动频繁且幅度加大。

（3）类别【4】

①国库券期货 ②欧洲美元定期存单期货 ③商业票据期货 ④中长期政府债券期货

3、股指期货

（1）定义

以某种股价指数作为标的物的期货交易

（2）特点 【5】

①合约标的物特殊 ②现金交割 ③便于做空 ④合约价值计算方便 ⑤防范风险功能全面

4、股票期货

（1）定义：以某种股票作为标的物的期货交易

（2）产生

2002年11月8日，美国3家最大的衍生品交易所--芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期权交易所(CBOE)和芝加哥期货交易所(CBOT)联合成立的芝加哥单一股票期货交易所（One Chicago）正式营业，专门交易单一股票期货合约。

（四）期货市场功能

1、套期保值

（1）定义及经济原理

▲定义

在期货市场建立与现货市场相反的交易部位，期货合约到期前进行对冲了结，某一市场亏损由另一市场盈利得到弥补。

▲特征【4】

①交易方向相反 ②商品种类（基本）相同

③商品数量（基本）相等 ④交易月份相同或相近

▲经济原理

同种商品的期货价格与现货价格走势具有趋同性。

（2）买入（多头）套期保值

▲定义

在现货市场持有空头部位时，在期货市场建立同等数量的多头交易部位，以弥补因价格上涨导致的现货市恩赐妙手场损失。

（3）卖出（空头）套期保值

▲定义

在现货市场持有多头部位时，在期货市场建立同等数量的空头交易部位，以弥补因价格下跌导致的现货市场损失。

2、价格发现

D：供给者与需求者之间通过竞争形成的价格，比较真实地反映了市场供求状况及其变动。

四、期权市场

（一）市场概述

1、定义：

买方向卖方支付权利金后，拥有在期权合约有效期限是否按照执行价格向其买入或卖出一定数量标的金融资产的权利。

2、基本要素 【5】

（1）交易主体

期权买方支付权利金取得选择权，拥有期权合约赋予的是否买入或是否卖出的权利。

期权卖方收取权利金，在买方执行期权时必须承担履约的义务。

（2）权利金

权利金也叫期权费、期权价格、保险费，是期权买方支付给期权卖方以获取选择权的价款。

（3）标的商品

（4）执行价格

敲定价格、履约价格、行权价格，是交易所在期权合约中事先确定的期权买方行权时购买或出售标的商品的价格。

▲通常，同一标的商品规定有若干个执行价格。标的商品价格波动越大、合约期限越长，执行价格越多。

（5）合约期限

合约期限是期权合约规定的期权买方行权的有效期限。

场内期权合约有效期一般不超过9个月，以3个月和6个月最为常见。

3、金融期权与金融期货比较 ☆

（1）相似之处

①主要在交易所进行； ②场内交易合约标准化；

③清算机构负责清算； ④具有杠杆作用

（2）不同之处

①交易对象不同； ②交易双方权利义务不同；

③履约保证金不同； ④风险不同 ⑤获利机会不同

4、功能 【4】

（1）限定风险 （2）保值 （3）杠杆 （4）风险对冲

5、基本类别

（一）优先认股权市场

1、定义

股份公司为了保证老股东利益，发行新股时按照持股比例给予其在指定期限按照规定价格优先认购一定数量新股的权利。

▲处置方式

行使认购权 转让认购权 放弃认购权

（二）认股权证市场

1、定义

权证 (Warrant)，也叫认股（权）证，香港称为窝轮, 是赋予持有人在特定时间内按约定价格是否向发行人买卖一定数量标的股票选择权的凭证。

▲产生：最早起源于1911年美国电灯能源公司。

2、特征 【4】

①杠杆效应 ②时效性 ③权利有限 ④避险性

3、类别 【5】

（1）认购权证与认沽权证 （2）股本权证与备兑权证

（3）个股权证、组房屋买卖合同纠纷合权证与指数权证 （4）价内权证、价外权证与价平权证

（5）欧式权证、美式权证与百慕大权证

▲基础性金融工具

①货币+债券：利率

②股票 : 股价

③外汇 ：汇率

▲金融期货与远期交易的比较

▲金融期货和期权的比较

期权仅分散了不利风险

期权图P421

某市场的基本知识

定义、特点

功能

要素：交易主体、客体、中介、组织形式、监管(不重要）

具体金融产品的知识

定义、分类

代表的关系（债权债务类、权益类、信托类）

收益来源与计算

风险的类型与影响因素