小岛经济学之十七：欧洲债务危机

今天继续分享希夫兄弟的《小岛经济学》。

前文讲到，原本以手工捕鱼为生的小岛，自从发明了捕鱼工具和借贷思维，全岛生产力迅速提升，岛民们丰富了衣食住行和娱乐运动。当小岛人丁兴旺、百业萌发之后，为了交换商品和服务，【鱼】就成为岛上货币。由真丝香云纱于每个人术业有专攻，岛上生产效率大幅提升。岛民们过上小康生活后，逐渐发展出了低风险储蓄的银行，高风险投资的股票和基金。小岛基础设施愈加完善，对外贸易日益繁荣。随后岛民们组建了国会、政府、法院、军队、警察体系，小岛取名美利坚合众国。政府还成立了中央银行，开始由官方发行货币，并承诺兑换黄金。但是美国政府无节制地发行钞票，导致持续的通货膨胀。“幸运”的是，享有国际货币特权的美国，遇到了勤劳节俭的中国，世界格局开始重塑。中国承接全球产业链和生产力，而美国转向高价值产业和服务业，引发全球经济失衡和货币战争。美国由于无力兑现黄金，1971年宣布“美元-金本位”破产，走向超发货币的不归路...伴随着政府对房地产的支持，金融行业逐利而动，人民竞相购房和抵押贷款，于是美国房价加速上涨。凡事既有高峰，就有低谷。泡沫总有破灭的一天。2007年爆发于美国的次贷危机，冲击了全球金融体系和实体经济，且影响深远。后金融危机时代，奥巴马的经济救赎主题是“变革”。然而，美国与中国仍在此消彼长。第十七章：缓兵之计

奥巴马与佩洛西满心期待他们的”经济救赎计划“为美国带来新的繁荣，可此时欧洲发生的大事却完全抢走了他们的风头。

拥有许多美丽海岛的西方文明发源地——希腊，爆发了一场严重的债务危机。

希腊-欧洲文明的起源

希腊位于地中海北岸的巴尔干半岛，拥有悠久的历史和灿烂的文明，而且气候温和、景色宜人，也被称作“欧洲人永远的文化乡愁”。

希腊作为小国寡民的国家，支柱产业是航运、旅游和房地产业，此外并没有强大的工业和科技实力。

希腊面积13.2万平方公里，面积略大于江苏省（10.7万平方公里）。希腊人口1072万，人口仅相当于苏州市（1075万人）。

在当代历史，希腊有着从别国高息借贷的“光荣传统”，其政府还因此破产了三次。

希腊政府曾因独立革命大量借款，并于1827年宣布破产；因铁路等基础设施建设大量借款，并于1893年宣布破产；受到1929年全球经济大萧条拖累，并于1932年宣布破产。

2001年对于希腊是重要的一年。

在欧元正式流通之前，希腊终于获准成为最后一个加入欧元区的国家。

为了满足加入欧元区的要求（财政赤字不超过GDP的3％、政府债务低于GDP的60％），希腊通过美国投资银行高盛发行了大量国债，并采用金融手段（即前两章提到的信用违约互换-CDS）掩盖财政赤字，把报关单查询偿还债务的期限推迟到了十年至十五年后，从而表面上符合了欧元区成员国的财务标准。这便给未来埋下债务隐患。

加入欧元区的国家，就不再能独立发行货币。

为了刺激本国经济增长，希腊并未严格遵守欧元区国家财政赤字率的要求，而是由政府持续举债、扩大开支，并且维持着国内的高福利政策。

2004年举办的雅典奥运会（刘翔夺冠那次），最初预算46亿欧元，实际开支竟达到130亿欧元之巨，超支近三倍。

就这样，希腊的债务越堆越多。

然而崇尚民主自由、快乐生活的希腊人民，却并怎么不为国家的债务担忧。

伴随着旅游和房地产业的繁荣，依托着欧元区的制度红利，希腊人民怡然自得（且自以为理所当然）地过着他们原本负担不起的快乐生活。

于是，希腊成为了高福利、好风景、休闲生活、提早退休的代名词。

古希腊有着声名赫赫的三贤：苏格拉底、柏拉图、亚里士多德。古希腊哲学家伊比鸠鲁：“快乐的本质是：身体的无痛苦，灵魂的无烦恼。”

从希腊债务危机，到欧洲债务危机

好景不长，美国房产泡沫破灭的历史很快在希腊重演了。

美国次贷危机从2006年春季开始逐步显现，2007年8月席卷美国、欧盟、日本等世界主要金融市场，2008年演变为全球金融危机。

之后几年，随着金融危机影响到国际贸易和全球经济，作为希腊支柱产业的航运和旅游业受到精准打击。

在游客锐减的希腊，原本抢手的海景度假房也就变得无人问津，多年来过热的房地产市场跌至冰窟。

而金融危机后的国际借贷成本急剧升高，希腊政府筹措资金日益困难。

正所谓潮水退去，才知道谁在裸泳。

因为缺少实体产业对资金的吸引力，各国资本纷纷撤离希腊，导致希腊的各类资产价格纷纷下滑。

发放房贷和商业贷款的各大银行也出现大批坏账，银行业普遍面临破产危机。

所以啊，实体经济才是社会稳定的压舱石。

祸不单行...

2009年10月，希腊大选后新上台的中左翼“泛希腊社会主义运动党”政府透露希腊财政赤字远大于之前披露的数据，实际承认了上一任政府财政造假。

随后希腊政府表示，希腊国家负债高达3000亿欧元，创历史新高。希腊新披露的财政赤字占GDP比重已高达12.7%（远高于欧盟规定的3％上限），公共债务余额占GDP的比重则高达113%（远高于欧盟规定的60%上限）。

还记得十年前高盛与希腊之间的金融交易么？2010年2月，CDS即将到期，高盛决定不再为希腊护盘，反手开始做空希腊国债。

高盛这波操作，使得希腊政府的困境雪上加霜。

鉴于希腊政府财政状况显著恶化，2010年4月，标普、惠誉、穆迪三大评级机构将希腊国债评级降为垃圾级，希腊的财政与金融环境开始了漫长的恶化之路。

希腊债务危张居正李太后机由此开始...

由于希腊以外的其他欧洲国家也普遍存在较高的财政赤字，2010年随着希腊债现代农业发展务危机的发酵，葡萄牙、意大利、爱尔兰、西班牙、德国与法国等欧元区主要国家均受到拖累，希腊债务危机逐渐演变为欧洲债务危机。

既然欧洲各国建立了欧盟与欧元区，覆巢之下，安有完卵？

欧债危机中陷入泥潭最深的五个国家——葡萄牙Portugal、意大利Italy、爱尔兰Ireland、希腊Greece、西班牙Spain——因其英文首字母组合“PII感情咨询GS”类似英文单词“pigs”（猪），因此被戏称作“欧猪五国”。

欧元区的自我救赎

要化解债务危机，希腊首先想到求助于欧盟。

为了获取欧盟的帮助，希腊不得不接受欧盟的要求，开始施行财政紧缩政策。

然而财政紧缩意味着加税、降低工资和养老金、提高工作年限与时长、削减公共服务，以及最痛苦的决定——裁员。

希腊政府在三年内大刀阔斧裁减了40万公职人员，占全国公务员比例的40%。

与此同时，2013年希腊失业率攀升至27.9%的峰值，青年失业率最高达64.9%，为欧盟成员国最高。

这个数字意味着近三分之二的青年人没有工作，对于社会稳定而言空巢青年，就像一颗定时炸弹。

2015年7月，希腊又因债务违约而关停股市，并在全国实行资本管制，每人每天取款限额60欧元。

在债务危机后的八年间，希阿甘正传台词腊民众游行街头抗议此起彼伏。

但还是有不少希腊百姓遵守秩序，服从国家政策，节衣缩食偿还债务。

希腊政府的努力最终赢得欧盟的认可。

欧盟领导人们虽然嘴上强硬，身体还是很诚实——毕竟都不想看到辛苦凝聚起来的欧盟再次分崩离析。

债务危机爆发后，欧元区共计对希腊实施了3次纾困援助，提供了总额逾2700亿欧元的低息贷款。

第一次救助是2010年5月，希腊与“三驾马车”（欧盟、欧洲央行、国际货币基金组织-IMF）达成协议，至少3年内额外削减预算300亿欧元，以换取1100亿欧元的紧急三年期贷款，这是对欧元区成员的首次救助。第二次救助是2011年7月的欧盟峰会，欧元区领导人同意1090亿欧元政府资金的救援计划，将希腊、爱尔兰、葡萄牙的债常识题务偿还期限从7年延期到15年，再加上私营部门债券持有人高达500亿欧元的捐助。此后还出台了一揽子纾困方案：欧洲金融稳定基金 （EFSF）从4400亿欧元扩大至1万亿欧元以上；银行、保险公司和基金同意放弃53.5%的债权，其余部分交换成利息较低、期限最长达30年的债券；向欧洲银行业注资约1000亿欧元，将约90家欧洲大型银行的核心资本充足率提高至9%。第三轮救助协议于2015年7保利地产怎么样月签署，夏天去哪里旅游国际债权方同意号百控股在希腊履行一系列改革承诺的条件下，向其提供860亿欧元贷款，3年内分期发放。

经过希腊数次公投脱欧的威胁，以及欧元区的博弈和数轮救助，希腊经济终于度过难关，得以复苏。

2018年上半年，希腊成为欧元区经济增长最快的成员国之一。信用评级机构惠誉也将希腊主权信用评级由“B-”上调至“B”，展望为“正面”。

最终2018年6月22日凌晨，欧元区19个成员国财政部长结束谈判，就希腊债务危机救助计划最后阶段实施方案达成一致。

欧元集团债权方认可希腊8年来遵照债权方要求履行承诺、落实一系列改革和财政紧缩政策，同意发放最后一笔150亿欧元贷款，同时将希腊还贷期限延长10年，为希腊重返国际金融市场、恢复经济增长提供缓冲空间。

欧盟在救助希腊等几位落难兄弟的八年间，其实也挽救了欧盟本身。

中国向希腊伸出援手

讲到希复旦科技园小学腊走出债务危机的历程，还不得不提到咱们中国。

中国商人徐增平1999年从乌克兰购买“瓦良格号”航母，在将航母拖回中国途中历经磨难，但多亏受到希腊的大力协助，这艘后来的“辽宁号”航母才顺利归国。

滴水之恩，涌泉相报。

希腊债务危机时，中国资本也向希腊施以援手。

在援助希腊的过程中，按照国际货币基金组织的安排，中国需出资3.72%（15亿美元），但中国实际出资达到了500亿美元，远远超过了分配给自己的份额。

2009年，中国远洋运输集团出资购买了希腊最大港口比雷埃夫斯港67%的股权，并且帮助希腊经营得有声有色。我国两位领导人分别于2010年、2019年亲临该港口视察。现如今，比xp补丁港已成为地中海最大的港口，希腊的最终目标也是要把它建成欧洲第一大港。

此外，阿里巴巴、小米公司、工商银行、国家电网、复星集团omegle、华锐风电等中国企业也相继投资希腊市场。

据不完全统计，在希腊的外国总投资金额中，大约40%来自中国。

中国与希腊共同合作，带动了希腊的经济振兴，助力希腊顺利走出债务危机。

近些年，希腊也成为中国“一带一路”战略通往欧洲日益重要的门户。

美联储推出量化宽松

在欧债危机期间，美国就要幸运得多了。

欧盟出现的诸多问题极大地分散了美国民众对国内矛盾的注意力网上卖什么最赚钱。

面对欧医患关系紧张洲的危机，全球投资者的反应都是：从欧洲撤离资本一个家庭的一天。

由此，来自全球的巨额资本流入了次贷危机后的美国，毕竟美国一直是资金最充足、实力最强大的国家。

事实上，当时美国的经济状况也不歼15战斗机容乐观，但美国能有惊无险地度过次贷危机，也是仰仗于其强大的国力。

人们始终愿意相信：美国政府是不会破产的。

即便如此，美国经济仍然停滞不前。

许多人对于未来的不确定性忧心忡忡，于是采取保守的办法：降低消费，继续存款。

当人们降低消费时，商业贸易就出现了问题。

随着企业积压的存货越来越多，商家只好大幅降价以吸引顾客。

但是商品价格的持续走低，又会压缩企业利润，导致人民失业和政府税收减少。这也就是人们所说的“通货紧缩”。

美联储主席伯南克很担心出现通货博物馆设计紧缩，并指出：如果民众认为自己想要的东西会一直降价，就会一再延迟消费，直到所有东西都免费白送。

如果真的发生那种情况，那么所有的企业都会破产，经济将遭受毁灭性打击。

对此，美联储提出了解决方案——量化宽松，即QE(Quantitative Easing)。

所谓量化宽松，就是央行增发货币，在市场上购买资产以注入货币流动性。

美联储所购买的资产范围从起初的国债，逐步扩大到公司债券、股票、房地产信托（REITs）以及抵押支持证券（MBS）。

在2008-2014年期间，美联储的资产负债表的规模大约增加了4倍。

英国、日本、欧洲的央行也都有样学样，凭空增发钞票向市场注入流动性，以此刺激经济增长。

量化宽松政策果真有效，房屋价格开始止跌回升，人民也觉得比之前富足，于是开始消费，物周公是谁价也开始上涨。

一切都又呈现出欣欣向荣的景象。

那么，今天就先讲到这里吧。